Zlato i stříbro vystoupily v lednu 2026 na historické rekordy. Od té doby zlato zlevnilo zhruba o čtvrtinu a stříbro o polovinu. Oba kovy stahují dolů rostoucí úroky a silnější dolar. Stříbro je přesto asi o třetinu dražší než před rokem, protože ho drží poptávka průmyslu.
Drahé kovy jsou dnes pod tlakem, který před rokem nikdo nečekal: rostoucích úroků.
Zlato: rekord je pryč, podpora zůstává
Zlato dosáhlo rekordu 28. ledna 2026, kdy se během obchodování dostalo zhruba na 5 590 dolarů za unci. Koncem září stálo kolem 4 140 dolarů, tedy asi o čtvrtinu níž. Jen v září ztratilo přes 6 procent a od začátku roku je zhruba o 5 procent níž. Proti loňskému podzimu je dražší už jen o několik procent.
Hlavní příčinou poklesu jsou úroky. Americká centrální banka 16. září poprvé od roku 2023 zvýšila sazby, a to o čtvrt procentního bodu na 3,75–4,00 procenta. Výnos desetiletých amerických dluhopisů se koncem září dostal nejvýš od roku 2007 a dolar posílil. Zlato nevyplácí úrok, takže při vyšších sazbách ztrácí oproti dluhopisům na přitažlivosti.
Zlato ale padat nemusí donekonečna. Centrální banky ho dál nakupují a při zprávách o napětí na Blízkém východě roste poptávka po bezpečném útočišti.
Stříbro: dvojí role
Stříbro vystoupilo 29. ledna na rekordních 121,6 dolaru za unci. Koncem září se obchodovalo kolem 61 dolarů, tedy zhruba za polovinu. Jen v září ztratilo přes 9 procent. Proti loňskému září je ale stále asi o 31 procent dražší, zatímco zlato jen o několik procent.
Důvodem je jeho průmyslová stránka. Stříbro se používá v elektronice, polovodičích, solární energetice, v kontaktech a v pájkách. Podle Světové banky jeho cenu podporuje napjaté zásobování a poptávka z obnovitelných zdrojů a výroby polovodičů. Výrobci solárních panelů ale při vysoké ceně stříbro šetří a nahrazují, což může růst průmyslové poptávky zbrzdit.
Zlato dnes stojí zhruba 68 uncí stříbra. Koncem ledna to bylo kolem 46, nejméně za patnáct let. Stříbro tedy od rekordů zlevnilo výrazně víc než zlato. Je to typické pro kov, který je zároveň investicí i průmyslovou surovinou: při růstu běží rychleji a při poklesu padá hlouběji.
Platina: stejný vzorec
Platina dosáhla rekordu v lednu a do konce června zlevnila asi o 27 procent. K poklesu přispěla vyšší těžba a recyklace, které zmírnily obavy z nedostatku, a slabší zájem investorů. Světová banka přesto čeká, že trh letos zůstane v deficitu.
Co to znamená pro nákup
Pro výrobce, kteří používají stříbro nebo zlato v kontaktech, pájkách, pokovení či elektronice, je důležitý hlavně nákladový dopad:
- Zkontrolujte, co se platí podle burzy. Mnoho dodavatelů přepočítává příplatek podle ceny kovu k datu dodávky. Ujasněte si, ke kterému dni se cena váže.
- Sledujte obsah drahého kovu v dílech. Díly s kontakty nebo pokovením mohou při kolísání ceny zdražovat nebo zlevňovat rychleji, než čekáte.
- Dohodněte indexaci. Jasný vzorec s cenou kovu je bezpečnější než pevná cena na dlouhé období. Podobně to platí u mědi, viz Cena mědi na rekordu.
- Zvažte recyklaci a úsporu. Při vysokých cenách se vyplatí vracet odpad s obsahem drahého kovu a řešit tloušťku pokovení.
- Počítejte s volatilitou. Cena reaguje na zprávy o sazbách, dolaru a geopolitice. Jen v září ztratilo zlato přes 6 procent a stříbro přes 9 procent.
Výhled
Světová banka v červnové prognóze počítá pro rok 2027 s poklesem průměrných cen: u zlata zhruba o 9 procent, u stříbra o 7 procent a u platiny o 13 procent. Prognóza ale vznikla před zářijovým zvýšením sazeb. Jako hlavní rizika uvádí geopolitiku, obchodní spory a vyšší úroky. Pro průmyslový nákup to znamená počítat s vysokou cenou a krátkodobými výkyvy, ne s návratem na úroveň z minulých let.
Souvisí: Cena hliníku drží vysoko, Vzácné zeminy: příměří s USA platí do ledna a Čipy zdražují kvůli AI.
Zdroje: Federal Reserve, Světová banka (Precious metals retreat from record highs, červen 2026), State Street Global Advisors, tržní data LBMA a COMEX. Stav ke konci září 2026. Článek má informativní charakter a není investičním doporučením.
